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海科融通二嫁新力金融 支付牌照价格 23.79 亿再创新高

2018-01-03

23.79 亿!第三方支付牌照价格再出高价。12 月 25 日晚间,新力金融 ( 13.210, 1.20, 9.99% ) (600318.SH)拟支付 23.79 亿元,购买海科融通 100% 股份。

本次交易前,新力金融主营业务为小额贷款、融资租赁、融资性担保、典当和 P2P 网贷等类金融业务。本次交易完成后,上市公司将增加第三方支付相关业务。业绩补偿义务人承诺,海科融通 2017 年度、2018 年度和 2019 年度扣非后净利润分别不低于 1.95 亿元、2.7 亿和 3.35 亿元。但从过往的业绩来看,海科融通要完成这个承诺并不容易。

海科融通 " 二嫁 " 新力金融


一位支付行业资深人士在接受 21 世纪经济报道记者采访时指出,这种业绩对赌是风险投资的常态,原则上讲被收购标的风险越大,对赌的要求越高。收单业务利润微薄,主要以规模取胜,目前第三方支付市场已呈红海,即使算上其他衍生业务,也很难达到 2 亿元净利润。从海科融通的业务范围来看,23.79 亿的价格有点贵," 正常来看 6 亿到 15 亿比较合理 。"


不过业内人士则认为这个价格并不算离谱。" 据不完全统计,截至 2017 年 6 月 26 日全国共发生 36 起收购或拟收购第三方支付公司的案例,预付卡发行与受理业务资质牌照价格相对较低,基本在 5000 万 ~1 亿元左右;拥有互联网支付和银行卡收单业务资质的牌照价格最高。目前发现的收购价最高案例为海立美达以 30.39 亿元收购联动优势 91.56% 的股权,联动优势的许可业务范围包括互联网支付、移动电话支付和银行卡收单业务; 2016 年 1 月份另一起有银行卡收单业务的键桥通讯 ( 11.720, 0.00, 0.00% ) 收购点佰趣案例给出的第三方支付公司估值也在 20 亿元以上,海科融通的支付许可业务范围为银行卡收单(全国),截至 2017 年 12 月 26 日持有第三方支付牌照的公司中业务范围涵盖银行卡收单的公司仅 55 家,基于此海科金融牌照的价格属较正常的估值。"


虽有所争议,但是二级市场给出了积极回应,新力金融 12 月 26 日涨停板收盘。


公开资料显示,海科融通成立于 2001 年 4 月,注册资本 2.558 亿元, 2011 年获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》,获准在全国范围开展银行卡收单业务,并于 2016 年央行公布第三批支付牌照续展中顺利通过。


不过海科融通并不是绝对的 " 好孩子 ",自 2014 起曾三次遭到央行罚款及被要求整改,最近一次为 11 月 14 日。海科融通并不是第一次被上市公司盯上,在新力金融之前,永大集团也曾发布收购海科融通预案。2015 年年底,永大集团曾发布公告称,拟以发行股份及支付现金的方式收购海科融通 100% 的股份,初步协商的交易价格为 29.69 亿元。 虽然双方均有意向,但最终仍旧遗憾 " 分手 "。


寡头垄断格局没有打破


而就在新力金融公告前一周," 滴滴 " 也用 3 亿元拿下一张支付牌照。12 月 18 日晚间,高鸿股份 ( 8.540, 0.00, 0.00% ) (000851.SZ)公告,央行已同意 " 一九付 " 变更主要出资人。由高阳捷迅将 " 一九付 "100% 股份转让给新增出资人时园科技。时园科技的唯一股东为滴滴出行。根据公告,股权转让的交易价款确定为 3 亿元。


" 一九付 " 主要业务是为互联网金融、基金、中小电商等企业客户提供代收代付、资金结算、资金托管等服务。 不过 " 一九付 " 暂时还没实现稳定盈利。根据公告披露,今年前九月,其净利润为 -479.27 万元。


2016 年 8 月央行在公布首批 27 家支付机构牌照续期结果的同时,明确表态称,一段时期内原则上不再批设新机构。不仅如此,央行还在加码对现有支付牌照的续期监管。在 2015 年 8 月,央行注销 3 张支付牌照,在过去两年多时间,央行又合计注销了 24 张牌照,目前支付牌照仅剩下 247 张。


资源稀缺,牌照的价格水涨船高,尤其是互联网企业们,只能选择花大价钱收购现有支付机构。而且,虽然目前价格已经大幅上行,但依旧有上浮空间。张叶霞分析," 首先,第三方支付业务仍处上升期。据央行数据显示,2017 年前三季度非银行支付机构累计处理网络支付业务 1882.13 亿笔,金额 96.94 万亿元,每季度处理笔数增幅在 60% 以上,而处理金额增幅也均在 30% 以上。其次,目前第三方支付牌照暂停发放,同时对于持牌机构的整顿力度加大,存量支付牌照持续减少,导致其价值会在一定时期内水涨船高。至于企业争夺支付牌照的原因,主要在于第三方支付牌照可以帮助企业减少成本压力,同时记录大量用户消费行为数据,能帮企业构筑闭环生态系统,同时行业二八效应愈发明显,逐渐形成寡头垄断局面。"


" 蛋糕 " 不断做大,但市场却出现赢家通吃的局面。其中支付宝和腾讯金融占据了绝对的市场份额,分别占比 53.7% 和 39.51%,两者占据的市场份额超过 9 成。第二梯队是壹钱包、连连支付和联动优势,所占份额分别是 1.76%、0.76% 和 0.76%。


连连支付总裁朱晓松在接受 21 世纪经济报道记者采访时表示,连连支付目前在国内接入商户近万家,累计用户超过 1 亿人次。" 我们目前主要的客户是 2B 端,2C 暂时做得较少。主因是支付宝和腾讯金融两家巨头独大,一般公司想介入并不容易。但并不代表我们会放弃这块市场。"

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